创业板难逃暴涨暴跌魔咒

　　创业板股票流通股本小，换手率高，较大数量的股票买卖行为就可能诱发股价大幅波动，股价操纵也更为容易。
　　从海外创业板市场发展经验看，创业板市场的股价波动幅度显著高于主板市场。在NASDAQ，我们熟悉的国内三大网站(新浪、网易、搜狐)在1999－2004 年间都经历过下跌时股价跌幅超过90%，上涨时股价涨幅超20倍的情况。对此，尚主席显然心知肚明。
　　深交所综合研究所获的一份报告显示，他们曾在2008 年6月对57 家我国创新型中小企业在纳斯达克上市后股价表现进行分析，发现这些公司股价波动幅度都较大，就“个股”而言，“暴涨暴跌”现象表现得十分突出。
　　三种有代表性的股价趋势情况是：其一，中芯国际、富维薄膜等上市后股价持续下跌，较其上市时最高价，股价已跌去80%以上；其二，是尚德电力、携程、百度等上市后持续走高，并都在2007年出现了巨幅波动，上涨时两三个月时间里涨幅可以超过数倍，下跌一两个月时间里股价跌幅可以超过50%；其三，早期在NASDAQ 上市的搜狐、新浪、网易等三大门户网站，上市时间长，且都经历过“网络股泡沫破灭”冲击，其股价变化更为典型地体现出了赴美上市企业股价“暴涨暴跌”的特点。
　　以搜狐为例，2000 年上市后最高价超过13 美元，但随后的暴跌在4个月里就将其股价推到1 美元左右的退市边缘线上，最低时其股价仅为0.52 美元，与上市第一个月的平均价相比已跌去95%以上。但是，一年后随着网络公司商业模式逐步成熟和投资者的重新认同，搜狐的股价一年中又上涨到34 美元，比最低价高出60 余倍。
　　中国A股创业板能否避免全球创业板市场“暴涨暴跌”的魔咒，从目前的机制设定看，难以幸免。较高的波动率会让少数人加速致富，也会让更多的投资者失去财富。